南北车斩获海外大单：中新社报道，3月17日，南非国家交通运输集团公布了该国“史上最大”的机车采购招标结果，中国南车(行情 股吧 买卖点)的株洲机车获得21亿美元的电力(行情 专区)机车大单，中国北车(行情 股吧 买卖点)的大连机车获得近8亿美元的内燃机车订单。3月17日晚间，中国南车公告近期签获合同208亿元，包括南非机车项目128亿元；中国北车公告近期签获合同88亿元(不含南非项目)。我们认为，以中国南车、中国北车为代表的中国铁路装备企业，坚持“走出去”战略，依靠先进技术和高性价比，正不断获得海外客户的认可，从主要出口货车到动车组、机车、城轨地铁、客车等多产品并举，项目规模也从数亿元到上百亿元，成绩斐然。
经济下行压力大，铁路有待政策支持：近期我国公布的1-2月进出口、固定资产投资、社会零售总额等均表明国内经济开局疲软，而房地产(行情 专区)销售走弱隐含着更大的下行风险。从宏观调控的角度，政府在合适的阶段需要提振需求，而铁路历来是重要的选择。根据企业发布的重大合同公告测算，2013年末，中国南车手持合同超过1000亿元，中国北车手持合同超过900亿元。经过2013年下半年的两轮大规模招标，南车和北车的动车组订单饱满，但中国铁路总公司近期接收动车组的速度偏慢一些。无论是加快投融资体制改革(例如成立铁路发展基金)，或是加大财政支持力度，都将对中国铁路总公司的经营和资金状况有所增益，进而加快铁路车辆的采购进度。
投资建议：铁路设备行业需求形势已经好转，出口市场也呈现不断突破的局面，后续市场化的改革措施将激发铁路行业的潜力，我们继续给予铁路设备行业“买入”评级，重点看好综合(行情 专区)性的铁路设备制造商中国南车、中国北车。我们预计中国南车2013-2015年EPS分别为0.311、0.405和0.466元，给予“买入”评级，合理价值为6.08元；中国北车2013-2015年EPS分别为0.422、0.534和0.635元，给予“买入”评级，合理价值为6.41元。
风险提示：铁路改革配套的各项支持措施未能及早落实，导致铁路实际建设进度偏向缓慢，相关设备需求低于预期的风险；原材料(行情 专区)价格波动导致在手订单盈利能力变化的风险。
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